Что такое хеджирование простыми словами?

Тем кто давно занимается инвестициями, давно известен такой способ невелирования рисков как хеджирование. Обычному человеку приходиться изредка слышать это название. И сегодня наша тема как раз об этом. Мы разберемся, что такое хеджирование, как его используют, какие инструменты хеджирования существуют, виды, преимущества и недостатки. Поехали!

Что такое хеджирование?

Хеджирование – это метод защиты своих активов от падения их цены.

Инвестор, купивший акции или облигации, хочет держать их какое-то время, но боится что активы подешевеют. Для этого он может «застраховаться» от падения цен – сделать ставку на то, что активы действительно подешевеют.

Участник рынка, который решил застраховать свои риски с помощью хеджирования, называется «хеджером«

Если активы все же не подешевели, то инвестор теряет свою «страховку». Если подешевели – просадка будет компенсирована.

Это очень похоже на привычное тебе страхование имущества (авто, жилья, техники). Т.е. ты оплатил страховку, а ничего не случилось. Да, какую-то часть денег ты потерял (стоимость страховки), зато получил бы компенсацию в случае порчи имущества.

Однако, имеется разница между страхованием и хеджированием. В случае страхования, риск перенимает тот, кто согласился взять его на себя. В случае хеджирования – ты совершаешь еще одну инвестицию на рынке.

При покупке опционов, хеджирование действительно напоминает страхование. Об этом далее в статье.

Пример: ты купил акции АО «Газпром» по цене 150 рублей за 1 шт., но опасаешься, что через месяц их цена может упасть. Ты договариваешься с покупателем, что он их купит по этой же цене через месяц. С одной стороны ты снизил риски и зафиксировал цену, а с другой – не сможешь продать акции дороже зафиксированной цены, даже если они подорожают в два раза.

Но не все так однозначно. Все зависит от выбранного инструмента хеджирования. О них мы поговорим далее в статье.

Небольшой факт
Термин «хеджирование» произошло от английского слова «hedge», которое переводиться как «ограда», «изгородь»

Принцип хеджированных сделок

Используя хеджирование, участники рынка создают контракты, которые являются финансовыми активами. Да-да, они имеют ценность. И как и ценные бумаги можно покупать или продавать.

Дело в том, что такой контракт подкреплен базовым активом (который уже куплен или запланирован к покупке):

ценные бумаги;
валюта;
сырье;
драоценные металлы;
энергоресурсы;
товары.

Участниками такого контракта являются:

спекулянты;
другие хеджеры, покупающие или продающие этот же базовый актив или выбирающие встречные сделки (хеджирующие контракты);
деловые партнеры.

Теперь внимание! Есть текущий рынок, где ты можешь покупать и продавать активы в реальном времени (спотовый рынок). Хеджирующие контракты создают еще два рынка: срочный и будущий (фьючерсный).

Для участников контракта появляются две параллельно-изменяемые цены на активы. Первая – цена спотового рынка. Вторая – цена фьючерсного.

Вспомним пример, о котором мы говорили выше:

Ты купил акции «Газпрома» и боишься что они упадут в цене через месяц. Чтобы застраховать свои риски, ты купил опцион (что это мы рассмотрим далее в статье) на продажу этих акций через месяц, по той же цене, что и купил.

И тут события могут развиваться в двух направлениях:

1. Акции подорожали. Отлично! Ты просто отказываешься от опциона (чуть теряешь в деньгах), но зарабатываешь на росте. В итоге ты выигрываешь.
2. Акции подешевели. Не беда! Ты просто реализуешь опцион и продаешь свои ценные бумаги по договоренной цене. Чуть потеряешь, но сохранишь.

Инструменты хеджирования

Пришло время кратко пробежаться по инструментам хеджирования, чтобы было более понятно о чем речь.

Фьючерсы

Или же, фьючерсные контракты – сделки на продажу или покупку актива в назначенную дату и по фиксированной (оговоренной) цене.

Такие контракты могут быть заключены только на бирже, так как она выступает гарантом сделки. Биржа проводит корректировки фьючерса (клиринг) и возлагает на себя гарантийное обеспечение – берет комиссию с покупателя, чтобы тот не «слился», а выполнил обязательства. Комиссия при этом невелика.

Сами фьючерсы бывают двух видов:

1. Поставочные: на дату исполнения контракта продавец должен приобрести базовый актив по оговоренной цене, а продавец его продать.
2. Расчетные: на дату исполнения контракта, расчеты между участниками происходят только в денежном эквиваленте, без передачи базового актива. Сумма рассчитывается между ценой контракта и ценой актива на момент исполнения этого контракта.

Фьючерсы – привычный всем игрокам рынка инструмент. Не обязательно ждать исполнения этого контракта, его можно продать когда захочется. Многие участники (трейдеры) покупают такие контракты, чтобы спекулировать (заработать), а не получить во владение базовый актив.

Однако, крупные компании заинтересованы в таких контрактах, если речь идет о поставке товаров. Они и составляют основной костяк на таком рынке.

Форварды

Форвардные контракты – сделки на поставку базового актива в назначенную дату и по оговоренной цене. Участники заключают их вне биржи. Это позволяет экономить, ведь никому не надо платить никаких комиссий.

Форварды обязательны к исполнению, а участники сделки не могут изменить условия или расторгнуть договор. Однако риски все же имеются. Одна из сторон может оказаться неплатежеспособной или вовсе недобросовестной. Экономисты часто называют такие контракты – пари.

Форварды классифицируют на:

• Финансовые: базовыми выступают денежные активы (валюты, ценные бумаги и т.д.).
• Товарные: сделка с поставкой товара (сырье, товары, энергоресурсы и т.д.)

Форвардные контракты, бывают трех видов:

1. Поставочный: заканчивается как только контракт на поставку исполнен;
2. Расчетный: когда речь идет не о поставках товара, а о выплате разницы в цене между ценой заключения контракта и ценой актива на момент его исполнения.
3. Валютный: речь об обмене валютами, по заранее оговоренному курсу на определенную дату.

Форварды – инструмент, который участники рынка используют для минимизации убытков в случае возникновения негативных сценариев. Поскольку форварды заключаются вне биржи, их нельзя продать на вторичном рынке как фьючерсы. А еще – это рискованный и низко-ликвидный инструмент.

Опционы

Опцион – право на покупку или продажу. Это говорит о том, что один из двух участников договора может, но не обязан (!) купить или продать базовый актив по оговоренной цене на определенную дату. При этом другой такого права не имеет.

Например, ты приобрел опцион на продажу акций через пол года по цене 100 рублей за одну. Тем временем котировки меняются. Если стоимость на спотовом рынке упала, ты продаешь актив, избегая денежных потерь.

Свопы

Своп – временный обмен активами (ценными бумагами, валютами и т.д.) между участниками торгов.

Что значит временный обмен? Участники обязуются спустя время произвести обратный обмен, либо обратные платежи. Открывая своп, участники создают две сделки:

1. Открытие – обмен активами;
2. Закрытие – обратный обмен или обратные платежи.

Шорты

Они же «короткие позиции» – краткосрочные сделки, целью которых является получение прибыли.

Допустим, ты торгуешь на рынке, и уверен, что акции какой-либо компании в скором времени, на короткий срок просядут в цене. Ты занимаешь у брокера эти акции, продаешь их пока цена не упала, а как только упадет – выкупаешь их обратно и отдаешь брокеру.

Выглядит это так:

Ты занял у брокера 100 акций, и продал их по 1000 рублей, заработав 100 000. Далее, акции компании подают и торгуются по цене 800 рублей. Ты выкупаешь их обратно за 80 000 рублей и отдаешь брокеру, заработав на падении 20 000 рублей. Вот такая математика.

Помимо представленных инструментов, существуют еще обратные ETF или вложение в индекс VIX. Но об этом поговорим в другой статье.

Стратегии и виды хеджирования

Используя хеджирование, участники рынка прибегают к следующим стратегиям:

• Прямое хеджирование. Открытие зеркальной позиции на тот же базовый актив, но в другую сторону. Это самая популярная стратегия, позволяющая снизить потери на падающем рынке, либо зафиксировать капитал.
• Перекрестное. Используется, когда участник не может быстро подобрать подходящий инструмент. Контракт заключается не на тот же базовый актив, а на альтернативный. Например, инвестор заключает фьючерс не на акции, а на биржевой индекс.
• Составное хеджирование. Из названия можно понять, что просто используется несколько инструментов хеджирования. Это своего рода диверсификация.
• Межотраслевое хеджирование. Так же все можно понят по названию. Портфель состоит из акций компаний разных отраслей, которые страхуются подходящими инструментами.
• Статическое хеджирование. Подразумевается разовое использование инструмента для защиты.
• Динамическое. Стратегия меняется от показателей. Ты ждал падения, но произошел рост. Соответственно нужно увеличить долю хеджа, учитывая новые цены. В общем, действуешь по ситуации.

По разным признакам, можно выделить следующие виды хеджирования:

• По типу инстументов: использование биржевых и внебиржевых контрактов (те самые форварды);
• По типу контрагентов: две стороны сделки (продавец и покупатель), использующие хеджирование. Продавец страхует свои активы от потери стоимости, а покупатель от роста цены;
• По величине рисков: полное или частичное. Тут все просто, либо страхуется весь портфель, либо его часть;
• По типу актива: открытие зеркальной позиции на тот же базовый актив, либо использование перекрестных инструментов;
• По отношению ко времени сделки: классический (хеджирование активов, имеющихся в портфеле) и превосходящий (открытие хеджа происходит заблаговременно, до покупки защищаемого актива).

Как пользоваться хеджированием?

Тут, увы, нет какого-то универсального варианта. Прежде чем использовать тот или иной инструмент или стратегию для снижения рисков, нужно взвесить всё, чтобы не ошибиться. Прежде всего тебе надо определиться, какую часть своего инвестиционного портфеля ты хочешь хеджировать.

Если в твоем портфеле все деньги вложены в несколько акций, то придется хеджировать их на немалую сумму. Придется либо выводить часть денег, либо разбавить портфель облигациями и драгоценными металлами.

Если же ты изначально провел хорошую работу по диверсификации портфеля, то ты молодец – в какой-то степени, ты уже себя застраховал.

Высокорисковые акции молодых компаний могут принести больше, но и хеджировать их нужно больше. А консервативные (акции крупных и надежных компаний) – меньше. Дело в том, что консервативные меньше подвержены волатильности.

Помимо этого, тебе еще надо понять, как долго ты готов хеджировать, и сколько готов платить за такую «страховку».

В конце концов, если ты играешь в долгую, тебе можно не ломать голову, а просто правильно диверсифицировать портфель. Хеджирование больше актуально для рисковых и активных трейдеров.

Преимущества и недостатки

Тебе может показаться, что хеджирование – крутой инструмент, которым должен пользоваться каждый. С одной стороны это так, с другой –нет. У этого инструмента есть как преимущества, так и недостатки.

Преимущества хеджирования в том, что оно в целом может быть даже лучше диверсификации, если ты играешь не в долгую. В этом случае оно поможет управлять рисками твоего портфеля.

При диверсификации ты собираешь портфель по разным классам активов, которые слабо коррелируют (взаимосвязаны) друг с другом. Где-то купил акции сталелитейной компании, где-то акции финансовой, прикупил золота и облигаций. И если один сектор падает, то другой может расти или показывать незначительную просадку. Таким образом ты страхуешь себя от сильных падений.

Несмотря на то, что девирсификация полезна, она все же не компенсирует тебе убытки. Просто такой портфель не позволит тебе потерять много.

Хеджирование в свою очередь позволит тебе не только нивелировать падение, но иногда и заработать.

Теперь о недостатках, коих тоже хватает.

Во-первых, этот инструмент довольно сложен в освоении, и новичкам явно будет сложно им пользоваться. А в России и вовсе без статуса квалифицированного инвестора, тебе никто в руки не даст этот инструмент.

Во-вторых, хеджирование больше подходит спекулянтам, которые зарабатывают на разнице цен. Пассивным инвесторам, которые покупают активы на долгий срок, оно может не понадобиться.

В-третьих, хеджирование стоит денег. Тебе же никто не делает страховку на автомобиль бесплатно. Так и тут. Использовать этот инструмент постоянно выходит накладно.

Выводы

Теперь ты знаешь что такое хеджирование. Осталось подвести краткие итоги:

• С помощью хеджирования игроки «страхуют» свои активы.
• Хеджирование подходит не всем. Да и не все могут его использовать.
• Стоит денег (не в плане ценности, а в плане стоимости).
• Подходит спекулянтам или опытным трейдерам.
• Не подходит для пассивных и долгосрочных игроков.

Это была ознакомительная статья. Конечно, лучше подробнее изучать каждый инструмент отдельно. Если тебе было интересно, добавляй сайт в закладки и оставайся с нами. Хорошего настроения!